ETH挖矿特指以太坊早期工作量证明（PoW）机制下，矿工依靠显卡等硬件进行哈希运算竞争区块记账权，以此获取ETH奖励的行为，当前以太坊网络已经彻底结束GPU挖矿时代，普通用户无法再通过矿机挖出原生ETH。
以太坊上线初期采用Ethash工作量证明算法，也就是大家常说的ETH挖矿底层逻辑。区块链网络中源源不断产生转账、智能合约交互等待确认交易，矿工会抓取内存池内的交易打包成候选区块，随后硬件持续进行重复哈希计算，寻找符合网络难度要求的随机数。率先算出有效结果的矿工，会把区块广播至全网，所有节点快速校验通过后，新区块正式上链，获胜矿工获得区块奖励与区块内交易Gas手续费。网络会根据全网总算力动态调整挖矿难度，把平均出块时间稳定维持在13秒左右，以此保障链上产出节奏不会因为矿工数量增减出现剧烈波动。早期区块奖励为5枚ETH，经过多次网络升级调整，合并前单个标准区块奖励固定为2枚ETH，同时打包叔块还能拿到额外奖励，也是当年大量投资者布局显卡矿机的核心原因。
早期ETH挖矿主流硬件为GPU显卡，算法对显存带宽有硬性需求，随着DAG文件持续扩容，挖矿最低显存门槛不断提升，淘汰大量低显存老旧显卡。市场除了散户搭建多显卡矿机之外，也出现专门适配Ethash算法的ASIC矿机，ASIC算力更高、单位功耗更低，但硬件用途单一，只能适配对应算法。挖矿收益直接受多重变量影响，包含硬件算力、电价、ETH行情、全网挖矿难度，一旦电费成本持续高于每日挖矿产出，矿场与散户矿工就会选择关停设备。很长一段时间里，ETH挖矿是币圈门槛相对较低的被动投资赛道，吸引大量普通参与者入场，催生规模化集中式矿场、矿池联合挖矿等产业链形态，单独矿工算力微弱，大多接入矿池共同分摊风险、按算力占比分配收益。
很多币圈新手容易产生误区，误以为当下依旧能够参与ETH挖矿，关键转折点发生在2022年9月15日以太坊合并升级。这次升级将主网与信标链融合，共识机制永久由PoW切换为PoS权益证明，直接移除全部挖矿奖励，依靠算力竞争的ETH挖矿彻底成为历史。升级之后，网络不再需要显卡矿机维护安全，想要获取ETH被动收益，只能选择质押ETH成为网络验证者，参与质押最低门槛为32枚ETH，收益模式、参与逻辑和传统挖矿完全不同。现存网络上打着“ETH挖矿”宣传的项目大多属于资金盘骗局，不存在合规有效的原生ETH显卡挖矿渠道，投资者需要重点辨别，规避财产损失。
回顾ETH挖矿的完整周期，它不仅是以太坊早期分发代币、维护网络安全的核心机制，也推动全球显卡产业链、加密挖矿行业快速发展。随着行业理念转向低碳发展，加上网络扩容规划，放弃高能耗的PoW挖矿成为以太坊基金会既定路线。虽然原生ETH挖矿不复存在，但依旧有部分沿用Ethash算法的分叉币种支持显卡挖矿，不少原以太坊矿工迁移至这类币种挖矿，不过这类币种流动性、市值规模远不及以太坊，投资风险显著更高，并不适合普通新手盲目入场。
