要理解币圈合约交易赚的是谁的钱，我们必须首先建立一个核心认知：合约市场自身并不产生财富，它只是一个基于价格预测对赌、进行财富再分配的平台。合约交易者所赚取的利润，直接来源是交易对手方的亏损；间接来源是市场中的流动性资金；而整个合约生态的参与方，如交易所和某些项目方，则通过提供服务或影响市场来赚取稳定的收益。本质上，这是一个零和甚至负和博弈的游戏。
合约交易赚钱的直接原理是买卖双方的对赌。当你判断某个资产价格会上涨而选择做多时，必须有另一个人持有相反观点，认为价格会下跌而选择做空。当价格实际如你所料上涨，你的盈利便是做空方由于判断错误而损失的保证金。反之亦然。这个过程清晰地揭示，除了交易平台收取的费用外，盈利并非凭空产生，而是来源于对市场方向判断更为精准的一方，从判断失误的另一方账户中取走了资金。从最直接的层面上看，合约赚的是交易对手方判断失误的钱。
除了交易者之间的财富转移，合约生态中的其他角色也以更稳定的方式获利。交易平台是合约市场不可或缺的基础设施，它们通过向每一笔交易收取手续费、过夜费等固定费用，无论交易者最终是盈是亏，平台都能获得持续且稳定的收入。这些费用构成了平台的收益，用于维持运营和技术升级。一些流通资产的发行方，如某些项目的创始团队，也可能通过在合约市场上进行操作或利用市场热度来获利。这些参与者的收益不依赖于单次交易的方向判断，而是依赖于市场的整体活跃度与流量，他们赚取的是所有交易参与者为使用平台或参与生态所支付的成本。
剧烈的市场波动在合约交易中扮演了加速器和收割机的角色。由于合约交易通常允许使用高倍杠杆，微小的价格波动就可能被放大为巨大的本金盈亏。当市场发生单边剧烈行情时，大量判断失误的交易者会被快速爆仓，即其亏损达到了保证金的全部额度，被系统强制平仓。这些被清零的本金，一部分成为对手盘的利润，另一部分则以手续费等形式流入了平台。市场波动本身并不创造价值，但它加速了交易者之间财富再分配的过程，并将风险控制能力弱、杠杆过高的参与者的本金迅速转移出去。一部分利润也来自于那些无法驾驭波动、风险失控的交易者的本金。
假设一个完全封闭的合约市场，所有交易者的初始本金总和是固定的。经过无数次交易后，交易者群体的总资金将因持续支付给平台手续费而不断减少。在支付了这些刚性成本后，剩余的资金在交易者之间进行再分配，最终赢家的总盈利减去输家的总亏损，结果将是负值。这意味着，从长远和交易者群体投入市场的总资金在持续净流出。盈利者所赚取的，不仅是其他交易者判断失误的钱，还包括了整个市场资金池因持续损耗而缩水后的剩余部分。而唯一的、确定性的赢家是提供交易场所并收取固定费用的平台方。
