Quipuswap是搭建在Tezos公链上的开源自动化做市去中心化交易所，也是Tezos生态内核心的DeFi基础设施，由MadFish团队开发，主要服务链上FA1.2、FA2标准代币与XTZ的兑换交互。和传统订单簿交易所不同，QuipuSwap不依赖撮合系统，依靠链上智能合约与流动性池完成全部交易逻辑，用户直接通过加密钱包和合约交互，资产全程保存在个人钱包内，不需要将资产转入平台托管账户。依托Tezos网络本身低gas、确认速度快的特性，QuipuSwap能够把单次swap的链上成本控制在较低水平，成为Tezos生态内项目发币、代币流转、稳定币交换的主要交易渠道。
QuipuSwap采用常数乘积AMM模型作为基础交易引擎，遵循xy=k的算法逻辑，依靠池内两种代币储备量自动算出交易报价，每一笔交易产生0.3%的交易手续费，手续费直接注入流动性池，间接为流动性提供者带来收益。协议内部并没有为每一个交易对部署独立合约，而是在主合约内部抽象出不同流动性池，这套架构支持多跳兑换，一笔交易可以跨多个流动性池完成代币转换，提升代币兑换的路径效率。除基础AMM模块外，QuipuSwap还推出StableSwap模块，针对稳定币等高相关性资产采用改良算法，大幅降低同类资产兑换时的滑点表现，适配稳定币之间的大额互换场景。普通用户也可以自行创建全新交易对，注入初始流动性即可生成新的流动性池，无需平台审核干预。
流动性挖矿与质押是QuipuSwap核心的实际应用场景，普通用户存入等价的两种代币到流动性池，就可以获得LP凭证代币，凭证代表用户在池子内的资产占比，既可以随时赎回拿回底层代币，也可以投入农场进行挖矿获取QUIPU治理代币奖励。QUIPU作为平台原生代币，除挖矿产出之外，还支持单独质押，参与协议链上治理，持有者可以对协议参数调整、功能迭代等提案进行投票，参与QuipuSwap的长期发展决策。对于Tezos生态新项目而言，QuipuSwap也是重要的冷启动工具，新项目可以在这里搭建交易对，完成早期代币流通，不需要对接中心化交易所，就能实现链上即时交易。
QuipuSwap的交易体验依然带有AMMDEX普遍存在的特性，大额交易会带来明显滑点，滑点高低取决于对应流动性池的资金深度。流动性提供者同样会面临无常损失风险，当池内两种代币外部价格出现大幅偏离，即便扣除手续费收益，赎回时资产总价值也可能低于最初投入的本金。合约层面经过多家第三方机构安全审计，但DeFi协议依旧存在智能合约漏洞、链上行情剧烈波动等通用风险，不同交易对的资金深度差异很大，部分小众代币池子深度不足，并不适合进行大额兑换操作。
QuipuSwap定位偏向生态型DEX，并不追求跨链多公链布局，而是深度扎根Tezos生态，把技术迭代重点放在AMM算法优化、稳定币交易、链上治理、挖矿激励体系完善上。它既给普通交易者提供去中心化代币兑换渠道，也给流动性提供者提供链上收益的路径，同时服务生态新项目的代币流通需求。作为Tezos生态发展的重要一环，QuipuSwap的发展状态，也直接反映出整条公链DeFi板块的活跃度，想要参与该协议的用户，需要充分理解AMM机制、无常损失、滑点等币圈基础概念，再结合自身风险承受能力开展操作。
