永续合约不是现货，而是一种没有到期日的加密资产衍生品。交易者买入的并不是btc、eth等真实币种本身，而是对应标的价格涨跌的合约头寸。它可以参考现货指数运行，却不代表账户里真正增加了可提币、可转账的数字资产，盈亏通常按照合约规则以usdt、usdc或相关币种结算。
现货交易的核心是资产所有权发生变化。用户买入BTC后，持仓数量会增加，通常可以转入钱包、参与链上使用，也能长期持有等待价格上涨；永续合约则更像一张围绕价格波动建立的仓位凭证，既能做多，也能做空，不需要实际持有标的币。合约账户显示的BTC数量，很多时候只是仓位面值，并不等于钱包中拥有同等数量的BTC，这也是新手最容易混淆的地方。
永续合约之所以能长期运行，关键在于资金费率机制。合约价格偏离现货指数时，交易平台会通过多空之间定期支付资金费，让价格重新向指数靠拢。资金费率为正时，通常由多头向空头支付；费率为负时，支付方向反过来。它不是简单意义上的借款利息，结算频率也会因交易平台和具体品种不同而变化。持仓时间越长，资金费、开平仓手续费以及滑点对最终收益的影响越不能忽略。
永续合约和现货完全不是一个量级。杠杆会放大资金使用效率，也会同步放大亏损。当账户权益低于维持保证金要求，交易平台可能依据标记价格执行强制平仓，而不是单纯参考最新成交价。市场剧烈波动时，资金费扣除、盘口流动性下降和价格快速跳动，都会让实际强平价与开仓时的预估出现变化。即便方向判断正确，仓位过重、杠杆过高，也可能在行情反转前先被清算。
现货更适合长期持币、资产配置和链上使用，收益逻辑相对直接，主要承担标的资产本身的价格波动；永续合约则更适合短线交易、套期保值和多空策略，但需要持续关注保证金率、资金费率、标记价格、未平仓量以及强平距离。U本位合约以稳定币作为保证金，币本位合约则通常使用加密资产计价或结算。判断自己买到的到底是什么，不能只看交易页面上的币种名称，重点要看产品类型、保证金模式、面值、结算资产和风险规则。
