AAVE并没有传统意义上独立的ICO发行价，其代币由前身项目LEND置换而来，AAVE代币上线交易所首日开盘价格为1.7美元，而追溯源头，早期LEND代币ICO认购价格为0.0162美元，两者不能直接等同，很多新手投资者很容易混淆两段代币的价格历史。想要理清价格脉络，需要区分LEND旧代币与AAVE新代币，不能简单把早期众筹价格直接当成AAVE的发行定价。
整个代币更迭发生在2020年10月，项目通过链上提案完成代币迁移，兑换规则为100枚LEND兑换1枚AAVE。原有13亿枚LEND置换出1300万枚AAVE，项目额外新增300万枚AAVE划入生态储备，最终确定AAVE总量上限固定为1600万枚。这次代币升级不只是名称更改，同时重塑代币经济模型，新增质押保险、协议手续费分红、链上治理等功能，也是AAVE正式登上主流交易所的起点。
不少币圈用户产生疑问，为什么不能用LEND的ICO价格作为AAVE发行价。核心原因在于两次代币对应的产品形态、市场环境完全不同。2017年ETHLend项目尚处于点对点借贷模式，市场认可度偏低；升级为Aave之后，协议切换资金池借贷架构，契合DeFi热潮，市场估值体系出现巨大变化。代币置换只是资产承接，不代表价格平移，早期持有LEND的投资者持仓成本，和二级市场直接买入AAVE的成本不存在可比性。
了解AAVE初始价格对于投资者具备参考意义，但不能单纯依靠初始发行价格判断币种未来走势。AAVE上线初期价格波动剧烈，上线不久就出现深度回调，随后伴随DeFi牛市走出大幅上涨行情。加密市场行情变化极快，早期成本只属于历史数据，交易者还需要结合协议锁仓量、生态发展、行业政策等多重维度综合研判，理性看待历史价格带来的心理预期。
